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一、USDT的市值会超过比特币吗？

前几天市场上有一则关于USDT的新闻：

自3月9日以来，USDT连续增发14笔，所增发的USDT价值约6亿美元。其中3月18日单日增发3笔，价值约1.256亿美元。3月13日，USDT的市值一度逼近50亿美元。

这则新闻在市场上没有引起太多的反应，可能被大家忽略了。这些年来，我们已经习惯了USDT的增发，反正隔三差五就有这样的增发新闻爆出来，我们很多人心里甚至希望USDT多增发一些，因为总感觉USDT流入市场是好事，市场上可以有更多的买盘，可以促进数字资产的价格上涨。

在上一轮牛市的时候，USDT的市值是排在数字货币市值排行榜10名开外的，但是最近的数据，USDT已经成为数字货币市值排名第4的币种了，而且未来USDT还将继续增发，USDT的市值还将不断扩大，它的排名也可能会不断往前，比如第三、第二。

按这个趋势发展的话，也许有一天USDT的市值会超越比特币，那个时候，不知道大家会如何看待这种情况，会不会被视为对数字货币行业大的嘲讽?USDT的市值超过比特币，这听起来不可思议，但是好像也不能排除这种可能性，毕竟比特币的市值高高低低不确定，但是USDT的市值却是以肉眼可见的速度稳定而又快速的上升。

二、稳定币是战略高地

虽然大家天天在说稳定币，但我认为稳定币的重要性还是被大家低估了。有一句话可能看起来有点夸大，但是时间越长，就看得越明显：

稳定币是除了比特币之外，数字货币的另一个非常重要的战略高地。

稳定币的作用绝不仅仅是解决数字资产OTC入金渠道之类的问题，甚至应该说它并不是一个简简单单的数字货币。稳定币处于整个金融体系最核心的位置：它一头连接着传统金融，一头连接着数字资产；一头连接着资产，一头连接着支付；一头连接着链上，一头连接着链下。

比如，用于支付的时候，一般的数字货币(比如BTC)的波动性太高，不太符合人们的消费习惯，而且实际消费过程中也经常会有一些其它问题，但是用稳定币支付就容易多了，不太需要改变人们的支付习惯;比如，当你使用一般的数字货币的时候，你更多的应用场景在于线上，线下的部分因为法律等原因不太适合，但是使用稳定币的话，这个问题就相对容易解决一些;比如，如果你使用一般的数字货币，想进入传统的金融市场是很困难的事，但是使用稳定币，如果这种稳定币的共识足够大的话，想让它被传统金融世界接受就容易多了。

而且，单纯就原生数字货币来说，稳定币也不止是稳定币本身，它背后还有一个无限大的DEFI金融市场。只有稳定币本身好用，具有最广泛的共识，而且安全效率什么的都没问题，去中心化程度也足够强，在了这些坚实的基础之后，DEFI金融才可能发展的起来，这是一个重点:

DEFI金融的发展，需要建立在坚固的稳定币基础之上。

三、当前的稳定币江湖还远未稳定

目前的市场上，虽然各类稳定币层出不穷，但是整体来说USDT是占据了绝对的领导地位。

市场对USDT有很多质疑，认为它中心化问题太严重，认为它的财务不公开透明，不接受第三方审计，不是100%的保证金，存在无限超发的可能性。虽然目前并没有证据证明这一点，但是我一向是愿意把事情往坏的方面想，如果一个事情内部存在作恶空间，那就一定有人会作恶，毕竟面对的是巨额利润。

如果它真的没问题，完全可以接受市场的监督以打消市场的疑虑。但是它没有这么做，所以我们有理由对它保持怀疑，我们有必要为极端情况做一些准备。因为它实在是太重要了，如果真的有一天USDT爆雷的话，那整个市场将受到重大的影响，而且越往后拖，USDT的市值越大，那么这种暴雷的影响就越深远，甚至有很多大V认为，USDT爆雷是迟早的事。

其实说来挺讽刺的，有人开玩笑说：

本来以为以比特币为代表的数字货币可以解决货币无限超发、通货膨胀的问题，结果没想到又遇到了USDT这类无限超发的数字货币。

四、市场上的几种稳定币

目前除了USDT之外，还有其它一些稳定币，大致可以分为以下三类：锚定类、抵押类、算法类。

锚定类的代表就是USDT，我们之前已经聊过了，未来央行的DECP出来之后，也大致可以划分为这一类，因为它也是纯中心化的。未来各国央行发行数字货币纯中心化的数字货币还面临一个问题，它需要受到资本管制，现实生活当中对货币的各种限制也都适合用于央行数字货币。而区块链原生资产一般都是直接面向全世界的，所以即使央行DECP出来之后，市场上还是会有区块链原生稳定币的生存空间。

对于抵押类的稳定币，比如之前很出名的Bitcny。这一类的稳定币优点是去中心化、公开透明、可信，它可以完全基于原生金融资产产生，不依赖传统某国的法币，因为也无法被取缔，更加有区块链的感觉。但它的缺点是波动率很高，当价格大幅波动的时候很容易出现连环爆仓，这一方面跟它的抵押机制有关，另一方面跟它底层抵押资产的波动性有关。

抵押机制可以调整，比如可以把抵押率尽可能降低，但是风险无法根除，而且它的底层资产的波动性永远存在，这是它风险的根源所在。如何通过各种金融手段对冲好它的尾部风险，如何设立足够的风险储备以应对极端情况就非常重要了。用通俗的话，关键时候能不能顶得住，是衡量一个抵押类稳定币能不能用、好不好用的核心。如果能顶得住，这种稳定币背后的风控手段能有效应对极端情况的风险，那么这一类的稳定币在市场上会极具竞争优势。如果关键时候顶不住，那极端情况发生个一两次，这个稳定币可能就要被市场抛弃了。

算法稳定币主要是追求无抵押发行稳定币，一般是模拟央行的公开市场操作 ，大概的操作是：即在稳定币的价格高于1美元时，增加供给;在稳定币价格低于1美元时，回收供给。目前来看，算法类的稳定币在市场上份额比较低，影响力比较小。算法类的稳定币有一些天然的问题，就是现实世界中的场景复杂多变，要完美的对应现实生活的各个场景很难，远远不是一个简单的算法能够匹配的。

正如潘超老师在《“算法稳定币”是一个伪命题》中所说的：制定一个经济体的货币政策，不亚于在错综复杂的地形里驾驶一台高速前进的汽车，即使装备了最先进的自动驾驶系统，也需要警察和防护人员在机器犯傻时人为参与。而一味地在基础设施不完备、身份数据欠缺的区块链上强调某种神奇的稳定货币算法，无异于在 Excel 上训练自动驾驶汽车模型，是远远不够用的。虽然目前算法类的稳定币影响力很小，但是并不排除未来有更好的算法能够解决稳定币的问题，具体的效果如何还有待观察。

五、结语

稳定币是个非常重要的战场，是具有战略意义的。稳定币的重要性可以与比特币相提并论，往上可以影响国际政治经济格局，往下可以影响整个区块链金融生态，可以影响它背后的整个DEFI生态。

一方面稳定币的地位是如此的重要，而另外一方面目前占据主要市场份额的是被市场广泛质疑的USDT，其它稳定币种类虽然多，但竞争力有限，也就是说稳定币市场远远没有达到稳定，未来还会有翻天覆地的变化。市场需要一个真正“稳定”的稳定币，一个让人放心的稳定币，一个去中心化的稳定币，一个不会无限超发的稳定币。

稳定币是区块链落地的支柱级应用，无论是政府层面，还是私人层面都需要尽快在这块领域发力，抢占先机。